P/E
P/E
Notes
P/E = Giá cổ phiếu / Lãi cơ bản trên cổ phiếu (EPS)
- P là giá người mua đồng ý trả cho sự kì vọng vào tương lai của công ty.
- P/E cao không có nghĩa là định giá quá đắt, hay P/E thấp có nghĩa là định giá rẻ.
- Nó chỉ có nghĩa là nđt đang kì vọng gì vào tương lai của công ty. Lý do là vì EPS là lấy dựa trên dữ liệu quý/năm cũ, còn P là giá hiện tại.
- Người ta mua cổ phiếu là mua cho tương lai. Trả phần giá cho phần lợi nhuận kì vọng cho tương lai.
- Nếu P/E = 10, tức là ng ta đang kì vọng 10 năm sẽ thu hồi lại vốn.
Cái khó nhất trong công thức trên chính là chữ E (Earning per share), vì nó phụ thuộc vào:
- Lợi nhuận công bố của các công ty. Lợi nhuận có thật không? Có đang gian lận, khai khống không?
- Chuẩn mực kế toán của mỗi ngành nghề khác nhau. Cách thức ghi nhận lợi nhuận của họ khác nhau.
Nên ta không thể so sánh P/E của 1 doanh nghiệp BĐS với 1 doanh nghiệp bán lẻ được.
Ví dụ P/E
- HPG lợi nhuận = 13500 tỷ. HSG lợi nhuận 1150 tỷ
- HPG có 4,47 tỷ cổ phiếu. HSG là 444 triệu cp
⇒ EPS (HPG) = 5470đ/cp. Lãi cơ bản trên cổ phiếu|EPS] = 3460 đ/cp ⇒ P/E(HPG) = 55000 / 5470 = 10 lần, P/E(HSG) = 45000 / 3460 = 13 lần
Điều này thể hiện là:
- Chúng ta đang bỏ ra 1 mức giá = 10 lần lợi nhuận, để mua được 1 cổ phiếu của HPG.
- Nếu P/E được giữ nguyên, thì sau 10 năm chúng ta sẽ hoàn vốn.
Forward P/E
Dự phóng EPS của Doanh nghiệp trong tương lai để cho vào công thức.
Trailing P/E
Lấy lại EPS của DN trong các quý năm trước, hoặc 12 tháng để thay vào công thức.
P/E và VNINDEX
P/E của toàn thị trường thì không mang nhiều ý nghĩa. Quan trọng là chữ E. Hãy nhìn vào từng doanh nghiệp thì tốt hơn.
P/E của toàn thị trường Việt Nam không mang nhiều ý nghĩa, là vì phần lớn nó được đóng góp bởi các Ngân Hàng và công ty BĐS. Mà 2 ngành này lại cực kì nhạy cảm với Chính sách.
Ngoài ra, khi nhắc tới Ngân hàng và BĐS, chính là vấn đề phát hành Trái phiếu. BĐS phát hành Trái phiếu, và Ngân hàng lại mua chính Trái phiếu đó. ⇒ Một nền kinh tế phụ thuộc vào BĐS/Ngân hàng, mà ít đi các Doanh nghiệp sản xuất thì sẽ không bền.
(Thái Lan tỷ trọng lớn đều đến từ các công ty sản xuất thức ăn/ đồ uống/ …)
Notes
- P/E chỉ mang tính chất so sánh, tương đối.