Bộ 3 bất khả thi - Trilemma

WHAT

• Đây là một giả thuyết kinh tế cho rằng: Không thể thực hiện đồng thời 3 chính sách, bao gồm:
  • Chế độ tỷ giá hối đoái cố định - Ổn định tỷ giá
    • Ví dụ cố định 1USD = 16k vnđ
    • Tạo neo danh nghĩa để ổn định giá cả, đảm bảo nghĩa vụ quốc tế.
  • Tự do lưu chuyển vốn - Hội nhập tài chính
    • Dòng vốn đi ra và vào VN một cách thoải mái
    • Thúc đẩy hội nhập, bổ sung vốn đầu tư, đa dạng hóa rủi ro và hiệu quả.
  • Chính sách tiền tệ độc lập để ổn định giá cả - Độc lập tiền tệ
    • Bơm tiền/ Hút tiền thoải mái
    • Công cụ quản lý chu kỳ kinh tế và ổn định hóa nền kinh tế

WHY

• Nếu chọn (1) và (2): Tỷ giá cố định + Tự do dòng vốn ⇒ Nhà nước khó kiểm soát lượng cung tiền ⇒ Nếu cần can thiệp thì họ không can thiệp được. (Giống giai đoạn 2011, NHNN không can thiệp được → Lạm phát rất cao)
• Nếu chọn (1) và (3): Chính sách tiền tệ độc lập + Tỷ giá cố định ⇒ Nước ngoài họ sẽ sợ ngay, vì lúc đó rủi ro cho nđt nước ngoài. (nếu lãi suất giảm mà tỷ giá vẫn cố định)
• Nếu chọn (2) và (3): Tự do dòng vốn + Chính sách tiền tệ độc lập

Links

• Nguyên nhân tỷ giá tăng mạnh: Bộ ba bất khả thi và các yếu tố tác động